利率持续上升，传统债券的价格波动变得更剧烈。一些投资者正在减少对传统固定收益产品的依赖。同时，顾问仍认为债券应当留在分散化投资组合中。CNBC（财经新闻机构）9月10日报道，市场正在关注超短期债券、巨灾债券、分红股票、房地产投资信托、并购套利，以及有资产担保的借贷。阅读CNBC报道。

发生了什么

这不是一场寻找最高收益率的比赛。通胀、地缘政治担忧和利率上升，让债券市场的不确定性变大。部分顾问把资金转向期限更短的产品，例如超短期债券。另一些顾问则加入不属于债券的收入来源。目的，是让现金收入不只依靠一类市场。

留在固定收益范围内

巨灾债券是一个例子。保险公司、再保险公司或政府，可以把部分自然灾害风险转给资本市场的投资者。投资者可能获得中高个位数的回报。但如果某一年发生的灾害和理赔特别多，投资者也可能亏损。报道提到，一家顾问机构通过共同基金，把几乎所有投资组合的3%至5%配置到巨灾债券。

资产担保借贷是另一条路。一些私人市场管理人，会用火车车厢、产气井等实物作担保发放贷款。这类贷款通常为期1至3年，时间短于典型的投资级债券。一位受访者称，相关机会的递延纳税收益率约为6%至10%。不过，投资者可能难以及时卖出，担保物也可能贬值，还会有收回担保物的风险。

股票和交易策略

分红股票、房地产投资信托、优先股、主有限合伙企业和备兑看涨期权ETF，都可能带来现金收入。但它们不是债券的直接替代品。股票价格会下跌，其中一些产品也会受到利率影响。房地产投资信托在公开市场不断重新定价，波动通常高于债券。主有限合伙企业多投资能源基础设施，分配可能较高，但一位顾问认为，在国债收益率明显高于2021年的环境下，它们的吸引力没有过去那么强。

并购套利则利用并购宣布价和预期成交价之间的差距。它可能减少对利率风险的依赖，但收益空间有限。如果交易失败，损失可能远大于原本的收益。

报道确认了什么

这篇报道展示的是一张选项清单，并没有找出一种最好的债券替代品。报道还列出几个有日期的例子：一只MLP ETF在9月4日的SEC收益率为6.82%，一只优先股ETF在7月31日为6.52%。这些只是当时的市场数据，不是未来回报的保证。

还不知道什么

报道没有说明哪一种选择适合某个具体投资者，也没有比较完整投资组合的税后结果。不同产品的费用、购买门槛和卖出难度也可能差别很大。更重要的是，下一次市场冲击到来时，它们会怎样表现，仍然无法从这篇报道得到答案。

接下来观察什么

市场会继续关注通胀、利率和债券表现。投资者也会观察这些替代选择能否继续提供收入。离开传统债券并不会消灭风险，只会改变风险的样子。真正需要比较的，不只是能拿到多少钱，还包括这笔钱对应着什么危险。