米国株の市場で、個人投資家よりも機関投資家の売買が再び目立っています。CNBCは9月27日、機関投資家の株への関わり方と、個人投資家の売買比率の変化を報じました。ここでいう機関投資家は、大きな資金をまとめて動かすプロの投資家です。

何が起きたか

ヴァンダ・リサーチのデータでは、機関投資家のオプション取引の資金の流れが、通常の9月の約3倍になりました。過去5営業日では、株に向かう資金の流れも増えたといいます。米国の10年物と30年物の国債利回りが、10年以上ぶりの高い水準に上がる中での動きです。

一方、ゴールドマン・サックスは、エスアンドピー500種の売買で個人投資家が占める割合が、約1年前のピークから低下したとしました。5年平均より3ポイント以上低い水準です。

背景にある二つの流れ

個人投資家は2025年、下がった株を買う動きなどで存在感を高めました。トランプ氏の関税発表後の株安で押し目を買ったことも、好成績の理由として挙げられています。ところが現在は、売買量に占める個人の比率が下がっています。

機関投資家も一枚岩ではありません。すべての株を買うのではなく、先を選んでいるようです。ヴァンダの戦略担当者は、景気や市場をめぐる不確かさがリスクを取る動きを止めたのではなく、投資先をより選ばせていると説明しました。

なぜ重要か

この変化は、株価が何に反応しているかを考える手がかりになります。個人の売買が市場を押す局面から、金利やAI関連の材料を見ながら大口資金が選別する局面へ移れば、限られた銘柄への資金集中が値動きを左右する可能性があります。ただし、これはデータから読める可能性であり、主役の完全な交代を示す証拠ではありません。

機関投資家が選んだ例として、メタ・プラットフォームズが挙げられました。株価はミューズ・チャーム端末の発売後の1週間で約13％上がりました。メタが月初めに発表した個人向けAIエージェントへの期待も、勢いの一因として紹介されています。ただし、上昇のすべてが一つの製品で説明できるとは限りません。

今回確認できたこと

確認できるのは、機関投資家のオプション資金の流れが通常の9月の約3倍だったこと、米国債利回りが高い中でも機関投資家の株への動きが保たれたこと、個人投資家のエスアンドピー500種売買比率が5年平均を3ポイント以上下回ったことです。先週のエスアンドピー500種は1％超上がり、月間でもプラスに戻りました。

まだ分からないこと

この数字だけで、個人投資家が市場から消えたとは言えません。比率が下がっただけで、個人が使った金額のすべてが減ったとは限らないからです。また、オプションの流れが約3倍でも、機関投資家全体が強気という意味ではありません。記事自身が、選別した買いを強調しています。

メタの上昇が長続きするか、金利上昇が投資判断を変えるかも未確認です。5営業日の動きが、長い流れの始まりなのかも分かりません。

次に見る点

今後は、米国債利回りの上昇が続くか、機関投資家の選別買いが何日続くか、AI関連株の新しい材料が出るかを見ます。個人投資家の売買比率が戻るかも重要です。今回の話は、個人が負けたという話ではありません。相場を説明する中心が、個人の熱気から大口資金の選択へ戻りつつあるかを問うニュースです。

情報源：CNBCの原記事。