何が起きたか

米国株で、人工知能（AI）関連株が市場全体を動かす力に変化が出ています。CNBC（米国の経済ニュース局）は9月10日、オプション取引で注目されるテック株の予想変動率が、米国株全体の予想変動率に対して、夏とは逆の動きを始めたと報じました。投資家の関心が、AI株の個別ニュースから、金利、債券、原油、物価へ移りつつあるという話です。

背景：二つの数字が示す変化

オプションは、将来の株を買う権利などを売買する取引です。その価格から、株価がどれくらい動きそうかを示す予想変動率を計算できます。VIXは米国株全体、VIXEQはテック株の値動きの大きさを表す指標です。今夏はテック株側の揺れが目立ちました。しかし現在は、VIXがVIXEQに対して上昇しています。AI銘柄だけでなく、市場全体を心配する取引が増えた、と読めます。

この変化と同じ時期に、米国10年国債の利回りは5％近くに上がり、原油先物は1バレル100ドルを超えました。記事では、エネルギー株が年初来で43％上昇し、最も好調なセクターになったことも紹介されています。決算シーズンが終わり、AI関連株のオプション取引が落ち着いたことも、個別銘柄の予想変動率を下げた要因とされています。

なぜ重要か

AI企業の決算や新製品は、まずその会社の株価を動かします。一方、金利や原油価格は、物価や景気、米連邦準備制度の判断と結びつきます。そのため、多くの会社の株価に同時に影響しやすい材料です。市場の主役が移ると、AI株だけを見ていれば全体の動きが分かる、という状態ではなくなります。

確認できたこと

確認できるのは、AI株の成長が終わったことではありません。確認できるのは、テック株の揺れと市場全体の揺れの関係が反転したことです。債券の売りが広がり、10年利回りと原油価格が市場の話題になり、エネルギー株が相対的に強くなっています。

まだ分からないこと

この変化が数週間の資金移動なのか、長く続く相場の転換なのかは分かりません。AI株の予想変動率が下がった理由も、成長期待が消えたからとは限りません。決算が終わり、強気のオプション買いが弱まった影響も考えられます。逆に、金利や原油が落ち着けば、AI株への関心が戻る可能性もあります。

次に見る点

次の焦点は、9月16日の米連邦準備制度の会合です。加えて、10年国債利回り、原油価格、VIXとVIXEQの差、AI株の決算やオプション取引を追う必要があります。今回のニュースは、AIが消えたという話ではありません。市場が、AI以外の材料も同時に聞き始めた、という転換の知らせです。

出典：CNBCの報道